Dünyanın en büyük varlık yöneticisi, stablecoin'lerin düzenlenmesine yönelik federal çabalara güçlü desteğini gösterirken, bu dijital dolarların nasıl desteklendiğini yeniden şekillendirilebilecek stratejik bir dönemeci de ortaya koydu. BlackRock, Başkontrolor Ofisinin GENIUS Act çerçevesini resmi olarak desteklerken, aynı zamanda stablecoin'leri desteklemek için uygun olan varlık evrenini genişletecek düzenleyici değişiklikler için baskı yapıyor.
BlackRock'ın müdahalesi, OCC'nin 150 milyar dolarlık stablecoin pazarına açıklık getirmek için tasarlanan GENIUS Act mevzuat çerçevesi kapsamında kapsamlı stablecoin düzenlemeleri geliştirmesi sırasında gerçekleşiyor. Firmanın desteği, 10 trilyon doların üzerinde varlık yöneten bir kurumun önemli bir onayını temsil ederek, federal düzenleyicilerin yaklaşımına, son yıllarda ortaya çıkan devlet düzeyindeki girişimlerin karmaşık yapısının üzerinde itibar kazandırıyor.
Varlık yönetimi devi, düzenleyicilere yedi özel tavsiye sundu; en önemli olanı daha geniş rezerv uygunluk kriteri için yaptığı baskıydı. Şu anda Tether ve USD Coin gibi çoğu büyük stablecoin, tokenleri öncelikle Hazine bonolarıyla ve banka mevduatıyla destekliyor. BlackRock'un önerisi bu çerçeveyi, uygun rezerv varlıkları olarak borsada işlem gören fonları ve para piyasası fonlarını içerecek şekilde genişletecektir.
Bu tavsiye, BlackRock'un hem küresel varlıkların yaklaşık yüzde 40'ını kontrol ettiği ETF pazarındaki hem de para piyasası fonu alanındaki baskın konumu göz önüne alındığında özel bir ağırlığa sahiptir. Firmanın iShares ETF platformu ve nakit yönetim hizmetleri, stablecoin rezerv gerekliliklerine dahil edilebilecek ürünlerin tam olarak türüdür. Bu BlackRock için açık bir iş fırsatı yaratsa da, şu anda daha küçük stablecoin ihraçcılarının yoksun olduğu geliştirilmiş bir likidite yönetimi anlayışını da yansıtıyor.
Altyapı Etkileri
BlackRock'un tavsiyelerinin teknik etkileri kurumsal çıkarsallığın çok ötesine uzanıyor. Mevcut stablecoin rezerv yönetimi, doğrudan Hazine holdingleri ve banka ilişkilerine ağır biçimde dayanıyor; bu da Circle'ın Silicon Valley Bank'ın çöküşünün ardından USD Coin'in kısaca sabitlik dışında kaldığında Mart 2023 bankacılık krizi sırasında ortaya çıkan yoğunlaşma riskleri oluşturuyor. Profesyonelce yönetilen ETF'ler ve para piyasası fonlarına çeşitlendirme, daha sağlam likidite tamponları sağlayabilir ve sistemik riski azaltabilir.
Ancak bu yaklaşım aynı zamanda yeni karmaşıklıklar da ortaya koymaktadır. ETF'ler ve para piyasası fonları, her zaman stablecoin kullanıcılarının anlık geri ödeme taleplerinin gereklilikleriyle düzgünce uyumlanmayan kendi operasyonel riskleri ve düzenleyici gereklilikleri taşırlar. Düzenleyiciler için zorluk, çeşitlendirme faydalarını yakalayan ancak stablecoin'leri dijital ticaret ve merkeziyetsiz finans uygulamaları için yararlı kılan temel istikrarı tehlikeye atmayan standartlar tasarlamak olacaktır.
BlackRock'un zamanlaması stratejik olarak zekidir. Firma geçen iki yılda dijital varlık altyapısını inşa ediyor, milyarlarca para girişi çekmiş bir Bitcoin ETF başlatıyor ve kendisini geleneksel finans ile kripto piyasaları arasında bir köprü olarak konumlandırıyor. BlackRock, stablecoin düzenlemelerini şimdi şekillendirerek, esasen merkezi bir rol oynamayı amaçladığı bir finansal sistem için tesisatı tasarlıyor.
Daha geniş düzenleyici ortam parçalanmış kalmaktadır; New York gibi devletler kendi stablecoin lisanslama sistemlerini takip ederken federal kurumlar yetki konusunda tartışıyor. BlackRock'un OCC'nin yaklaşımına yönelik açık desteği, federal ön empozyonun sonunda devlet-devlet düzenlemesine ağır basmayacağı ve birden fazla yargı alanında faaliyet gösteren ihraçcılar için uyumluluğu basitleştirebileceği konusunda güven göstermektedir.
BlackRock'un tavsiyelerinden ortaya çıkan şey, stablecoin'leri bugüne kadar baskın olan nispeten basit Hazine ve nakit modellerinden ziyade kurumsal düzey varlık yönetimi tarafından desteklenen geliştirilmiş finansal araçlar olarak görme vizyonudur. Bu gelişimin istikrarı artırıp artırmadığı ya da yeni sistemik riskler ortaya koyup koymadığı, büyük ölçüde düzenleyicilerin GENIUS Act'in nihai uygulanmasında yenilik ile ihtiyatlı denetim arasında denge kurma biçimine bağlı olacaktır. Merkeziyetsiz finans ilkesi üzerine inşa edilen bir endüstri için, dünyanın en büyük varlık yöneticisine istikrar altyapısı için güvenmek ironisi unutulmamıştır—ancak kaçınılmaz olabilir.
Yayın ekibi tarafından yazılmıştır — Bitcoin News tarafından desteklenen bağımsız gazetecilik.