يطعن صوتان بارزان في النظام البيئي للعملات المشفرة في نهج وزارة الخزانة تجاه لوائح مكافحة غسل الأموال لمصدري العملات المستقرة، محتجين بأن القواعس المقترحة بموجب قانون GENIUS ستفرض أعباء الامتثال الزائدة على قطاع الأصول الرقمية.

قدم مركز Hyperliquid للسياسات وشركة رأس المال الجريء Paradigm تعليقات رسمية لمسؤولي الخزانة، محتجين بأن أحكام مكافحة غسل الأموال في وزارة الخزانة بشأن قانون GENIUS تتعارض بشكل أساسي مع الواقع التشغيلي لبنية العملات المستقرة. يمثل تدخلهما دفعة كبيرة من قادة الصناعة لإعادة تشكيل الأطر التنظيمية قبل أن تصبح راسخة في القانون الفيدرالي.

ينصب النزاع على تفسير وزارة الخزانة لكيفية تطبيق متطلبات مكافحة غسل الأموال على مصدري العملات المستقرة الذين يعملون داخل الولايات المتحدة. بينما يهدف قانون GENIUS إلى وضع مسارات تنظيمية أوضح للأصول الرقمية، فقد استقطبت اللوائح المنفذة انتقادات من المشاركين في الصناعة الذين يؤكدون أن إطار الامتثال يفشل في احتساب الخصائص التقنية والتشغيلية الفريدة لأنظمة الدفع القائمة على البلوكتشين.

البنية التحتية التقنية تلتقي بواقع التنظيم

تختلف عمليات العملات المستقرة بشكل أساسي عن المؤسسات المالية التقليدية بطرق تجعل أطر AML التقليدية قد تكون غير منتجة. على عكس البنوك التي تحافظ على علاقات العملاء المباشرة ويمكنها تطبيق إجراءات KYC عند فتح الحساب، غالباً ما تعمل بروتوكولات العملات المستقرة من خلال شبكات لامركزية حيث قد يكون لدى المصدرين رؤية محدودة في الأنشطة الخاصة بالمستخدم النهائي. يبدو أن القواعس المقترحة من قبل الخزانة تطبق معايير الامتثال المصرفية التقليدية دون احتساب هذه الاختلافات الهيكلية.

يشير التدخل من قبل Hyperliquid و Paradigm إلى قلق أوسع في الصناعة بأن متطلبات AML المقيدة بشكل مفرط قد تجبر عمليات العملات المستقرة الشرعية على الانتقال إلى الخارج أو تحت الأرض، مما يقلل في نهاية المطاف بدلاً من تعزيز الشفافية التي يسعى المنظمون إلى تحقيقها. لعبت هذه الديناميكية بشكل متكرر في تنظيم العملات المشفرة، حيث أنتجت القواعس المعايرة بشكل سيء غالباً نتائج معاكسة لنواياها المعلنة.

تكاليف الامتثال وهيكل السوق

تمتد الآثار المالية للإطار المقترح من قبل الخزانة إلى ما هو أبعد من تكاليف الامتثال الفردية إلى أسئلة أساسية حول هيكل السوق في قطاع العملات المستقرة. تفضل الأعباء التنظيمية الثقيلة عادة اللاعبين الكبار ذوي رأس المال الجيد على الشركات الناشئة المبتكرة، مما قد يؤدي إلى توحيد ما كان تاريخياً مشهداً متنوعاً وتنافسياً في حفنة من اللاعبين المهيمنين الذين لديهم الموارد للتنقل عبر أنظمة الامتثال المعقدة.

بالنسبة إلى Hyperliquid، التي تشغل بورصة أبدية لامركزية، و Paradigm، التي تستثمر عبر مجموعة البنية التحتية للعملات المشفرة، تتضمن الرهانات ليس فقط العمليات الحالية بل جدوى النظام البيئي DeFi على المدى الطويل. يشير معارضتهما إلى أن المشاركين في الصناعة ينظرون إلى نهج الخزانة على أنه تهديد وجودي للابتكار بدون إذن الذي يميز تطور القطاع.

السابقة التنظيمية والإطار المستقبلي

يمثل قانون GENIUS أحد أكثر المحاولات الشاملة من قبل الكونجرس لوضع أطر تنظيمية واضحة للأصول الرقمية، مما يجعل لوائح الخزانة المنفذة ذات عواقب خاصة بشكل خاص لتطور القطاع في المستقبل. ستحدد كيفية قيام المنظمين بحل التوتر بين أهداف AML والواقع التشغيلي لمصدري العملات المستقرة السوابق القضائية المحتملة للتنظيم الأوسع للعملات المشفرة.

يعكس توقيت هذه التعليقات أيضاً تطور الصناعة المتنامي للعملات المشفرة في التعامل مع العملية التنظيمية. بدلاً من انتظار انتهاء القواعس ومن ثم السعي للتعديلات من خلال التقاضي أو التدخل البرلماني، يشارك لاعبون كبار في الصناعة بشكل متزايد في عملية سن القواعس نفسها، مقدمين الخبرة التقنية والنهج البديلة التي يمكن أن تحقق أهداف التنظيم بشكل أكثر فعالية.

يواجه مسؤولو الخزانة الآن تحدي موازنة المخاوف المشروعة بشأن AML مقابل مخاطر الإفراط في التنظيم الذي قد يقوض القدرة التنافسية لعمليات العملات المستقرة المقرها في الولايات المتحدة. ستشير استجابة الوزارة إلى ردود الفعل من الصناعة إلى ما إذا كان المنظمون مستعدين لتكييف أطر الامتثال التقليدية لاستيعاب الخصائص الفريدة للبنية التحتية المالية القائمة على البلوكتشين، أم أنهم ينويون فرض عمليات الأصول الرقمية في الصناديق التنظيمية الموجودة بغض النظر عن العواقب التشغيلية.

كتبت بواسطة فريق التحرير — صحافة مستقلة بقوة Bitcoin News.