تسارعت خطوات التمويل التقليدي نحو تكنولوجيا البلوكتشين هذا الأسبوع حيث أطلقت Citigroup سوقاً مخصصة لتداول إيصالات الإيداع الموكلة للأسهم الخاصة بالشركات الخاصة. تضع هذه الخطوة إحدى أكبر المؤسسات البنكية الأمريكية في طليعة احتضان وول ستريت المتنامي لبنية الأوراق المالية القائمة على البلوكتشين.
يمثل السوق تطوراً كبيراً في كيفية تداول وإدارة حصص الأسهم الخاصة. بتوكينزة إيصالات الإيداع بدلاً من الأسهم الأساسية نفسها، أنشأت Citi هيكلاً يحافظ على الأطر التنظيمية القائمة بينما يدخل الكفاءات التشغيلية للبلوكتشين. يتيح هذا النهج للمستثمرين المؤسسيين تداول المراكز في الشركات الخاصة مع تحسين السيولة والشفافية مقارنة بمعاملات السوق الخاصة التقليدية.
اكتسب تبني وول ستريت الأوسع للأصول الموكلة زخماً كبيراً خلال السنة الماضية، مع اعتراف المؤسسات المالية الكبرى بإمكانية تكنولوجيا البلوكتشين في تبسيط عمليات التسوية وتقليل مخاطر الأطراف المقابلة. تعد البنية التحتية بتحويل الأسواق الخاصة التقليدية غير السائلة بتمكين الملكية الجزئية والفحوصات الامتثال الآلية والتسوية الفورية تقريباً للصفقات التي تطلبت تاريخياً أسابيع لاستكمالها.
يأتي دخول Citi إلى تداول الأوراق المالية القائمة على البلوكتشين بعد مبادرات مماثلة من المنافسين الذين يسعون لتحديث بنية الأسواق الرأسمالية. يستهدف سوق البنك على وجه التحديد أسهم الشركات الخاصة، وهي قطاع طالما عانى من قيود السيولة والكفاءات التشغيلية. غالباً ما تتضمن معاملات الأسهم الخاصة التقليدية وثائق قانونية معقدة وفترات العناية الواجبة الممتدة وعمليات التسوية اليدوية التي قد تستغرق أشهراً لإنجازها.
توفر توكينزة إيصالات الإيداع عدة مزايا على التوكينزة المباشرة للأسهم. يحافظ هذا الهيكل على ترتيبات الحفظ والإشراف التنظيمي الحالية بينما يدخل فوائد البلوكتشين لتنفيذ التداول والحفظ على السجلات. يمكن للمستثمرين المؤسسيين الحفاظ على علاقاتهم القانونية المألوفة مع الأصول الأساسية مع اكتساب إمكانية الوصول إلى قدرات تداول محسّنة وأوقات تسوية مختصرة.
بالنسبة للشركات الخاصة، يمكن للسوق توفير سبل جديدة لبرامج حقوق الملكية للموظفين والنشاط في السوق الثانوية دون العبء التنظيمي الكامل للإدراج العام. قد تجد الشركات التي تسعى لتوفير السيولة للموظفين الأوائل أو أصحاب المصلحة المؤسسيين أن إيصالات الإيداع الموكلة توفر حداً وسطاً بين الأسواق الخاصة التقليدية والعروض العامة الكاملة.
ستحتاج البنية التحتية التقنية الكامنة وراء سوق Citi إلى معالجة عدة تحديات معقدة، بما في ذلك الامتثال التنظيمي عبر ولايات قضائية متعددة، والتكامل مع أنظمة الحفظ الحالية، وضمان بروتوكولات أمان قوية للمعاملات عالية القيمة. يبدو أن نهج البنك مصمم للعمل ضمن الأطر التنظيمية الحالية بدلاً من الطعن في قوانين الأوراق المالية الحالية، مما قد يسهل الطريق للاعتماد المؤسسي الأوسع.
تشير هذه التطورات إلى نضج تكنولوجيا البلوكتشين ضمن التمويل التقليدي، متجاوزة المشاريع التجريبية نحو أنظمة جاهزة للإنتاج تتعامل مع رأس مال مؤسسي حقيقي. مع نشر المزيد من البنوك الكبرى لبنية تحتية مماثلة، قد يصبح التمييز بين تداول الأوراق المالية التقليدية والقائمة على البلوكتشين غير ذي صلة بشكل متزايد، مع خيارات التكنولوجيا مدفوعة بالكفاءة التشغيلية بدلاً من التفضيلات الفلسفية حول الأنظمة اللامركزية.
كتبه الفريق التحريري — صحافة مستقلة مدعومة من قبل Bitcoin News.